声测管策略，短期偏空。
声测管期货当下价格震荡偏弱的主要原因是供应货源充裕与需求释放因为采暖季不及预期的短期时间错配，这个矛盾供应端是由于社会库存增加与声测管厂家冬储订单交付后新产品形成阶段性间接竞争，预示价格月底有压力。
声测管期货当下价格震荡偏弱的主要原因是供应货源充裕与需求释放因为采暖季不及预期的短期时间错配，这个矛盾供应端是由于社会库存增加与声测管厂家冬储订单交付后新产品形成阶段性间接竞争，预示价格月底有压力。
销售压力看需求，需求总量没有问题，只是采暖季期间环保带来需求释放的不确定性，这就是目前期货下跌的主要原因。
对于炉料走势，#是焦化当下利润压缩在盈亏边缘，如果深跌供应就有压缩预期；第二是#近环保加码更多是检修，但是环保出消息对焦炭价格有刺激，至少维持震荡偏强。再者今年环保聚焦汾渭平原，两条河黄河治理预期加速，三大区域汾渭平原即将环保政策，结合产业升级我认为差异化环保政策重点针对焦炉升级重组改造。所以，焦炭主思路重点寻找波段做多机会为主。
声测管期货基于目前产业有短期利空逻辑，价格短期弱势，#近连续两天跌破3600都是增仓破位，预示价格下跌呈现抵抗式下跌，大跌之后反弹可以理解，关注反弹节奏若无法突破小时压力，可以依托压力设风控参与。
另外由于环保加码预期，环保排名汾渭平原压力大，所以，偏空思路对待，配置平仓参与防范政策带来的意外反弹。
黑色系的矛盾从原料端转移到了成材端，近期市场围绕累库展开博弈，调研和数据显示今年开工整体偏晚，Mysteel节后一周的库存环比增幅较大，打击了市场信心。相较之下，声测管库存堆积幅度大于热卷，叠加季节性影响，近期热卷走势相对声测管明显强势。
黑色系的矛盾从原料端转移到了成材端，近期市场围绕累库展开博弈，调研和数据显示今年开工整体偏晚，Mysteel节后一周的库存环比增幅较大，打击了市场信心。相较之下，声测管库存堆积幅度大于热卷，叠加季节性影响，近期热卷走势相对声测管明显强势。
本周我们根据产量和表观需求季节性计算的库存还是会继续大幅累积，其中声测管总库存有可能超过去年，市场情绪依然有压力，目前整体走势依然偏空。
对于声测管，市场普遍认为电炉成本有一定支撑，但我们认为目前电炉开工已经是历史同期#低，继续收缩的空间不大，所以如果库存数据表现继续欠佳，在短期下跌行情中电炉成本支撑意义不大，市场届时可能更多参考长流程声测管厂家价格。
原料端自春节以来整体表现强于成材，其中比较有代表性的是螺矿比的大幅走低。原料走强和自身供应端出现的变化有关：铁矿石2019年供应增量受巴西矿难影响可能转负，这极大改善了铁矿石的基本面；焦炭生产则受到了汾渭平原环保限产事件的影响。另外节后补库预期、较大的基差，以及长流程声测管厂家依然有利润等因素也给原料的上涨留有空间。
个人认为这两周声测管库存数据可能都比较高，甚至可能超过往年同期，因此在目前下游需求尚未完全恢复之时，我对2月下旬声测管整体表现依然偏悲观，建议可以在基差缩小的时候逢高抛空；声测管和热卷方面短期买卷抛螺的头寸可以继续介入；下周开始，声测管5-10正套头寸可以逢低入场，预计后期可能站上300一线以上。进入3月份，需求基本恢复到位，我们预判05合约基本面依然较好，届时建议以多头和正套头寸操作为主。
