五月份
声测管需求出现环比下滑，去库存速度整体放缓，而钢厂生产积极性高涨，供给端压力不断放大，#终导致国内钢市震荡走弱，声测管价格重心逐步下移。与此同时，原料价格整体走强，尤其是铁矿石和焦炭，呈现联袂上涨态势，钢厂利润空间被大幅压缩。进入六月后，南方即将进入梅雨季节，淡季效应将进一步显现，市场供强需弱的格局很难改变，加上中美贸易摩擦未见缓和迹象，而半年度资金坎又将到来，我们预期6月份国内声测管价格整体仍将承压下行，但下跌的过程不会顺畅，或将出现“高位下行，低位支撑”的局面。基于此，我们对于六月份国内建筑钢行情走势持“震荡下行”的判断——预计6月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4050-4250元/吨区间回落运行。
行情回顾：5月声测管价格震荡回落
一、 行情回顾篇
2019年5月份国内声测管价格震荡走低，累计跌幅在150-200元/吨，其中下半月跌幅有所放大。截止5月30日，声测管指数收在4210，较上月末下跌170，月环比跌幅为3.9%，较去年去年同期价格上涨50元/吨，同比涨幅为1.2%。5月31日螺纹钢期货主力合约RB1910收盘价格为3750元/吨，较上月末下跌78元/吨，月环比跌幅2%。整体来看，5月份下游需求有所放缓，上半月工程施工进程尚属正常水平，房地产投资及新开工表现良好对整体需求形成一定支撑，但终端用户在前期均有一定存量的备货，随着声测管价格震荡下跌，市场采购逐步减少，而中间备货需求减弱更加明显。下半月市场需求渐行渐弱，成交表现不尽如人意，商家为刺激出货，低价资源频出，然而实际收效不佳。据不完全统计，5月份各地重大项目开工数1500个，总投资金额约1万亿，项目开工数和投资金额较上月大幅减少。面对声测管产量居高难下，市场供给压力不断放大，商家对于后期市场较为悲观，国内声测管价格或有进一步下跌的空间。
国内声测管价格在5月份震荡回落，6月份市场能否止跌企稳？库存拐点何时出现？原料价格不断拉高对声测管价格有何影响？钢厂产能释放有何变化？带着诸多问题，一起来看5月国内建筑声测管行情分析报告。
二、供给分析篇
1、国内建筑声测管库存现状分析
监测库存数据显示，截至5月30日，国内主要声测管品种库存总量为1112.49万吨，较4月末减少166.65万吨，降幅13%，较去年同期减少21.63万吨，降幅1.9%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为553.89万吨、130.52万吨、207.53万吨、117.6万吨和102.95万吨。本月国内五大声测管品种库存水平升降不一，其中螺纹钢、线材、热轧库存继续下行，但下降速度明显趋缓，而冷轧、中板库存水平小幅上升。五月份市场需求逐步转入淡季，下游需求释放趋缓，国内声测管社会库存和钢厂库存下降的速度有所放缓。进入六月份后，市场受高温梅雨季节影响，市场需求或进一步走弱，库存出现回升的概率越来越大。
2、国内声测管供给现状分析
据中钢协#新数据显示，4月下旬重点声测管企业粗钢日均产量200.31万吨，较上一旬下降0.26万吨，降幅为0.13%；截至4月下旬末，重点声测管企业声测管库存量1169.65万吨，较上一旬末下降112.87万吨，降幅为8.8%。
3、国内声测管进出口现状分析
从声测管进出口数据来看，海关总署数据显示，2019年4月份，中国出口声测管632.6万吨，环比减少0.1万吨，同比减少15.0万吨，降幅2.3%。4月声测管出口额为49.9亿美元，环比增长0.4亿美元，增幅0.8%。据此测算，4月份中国声测管出口均价为788.8美元/吨，环比增长6.8美元/吨，增幅0.9%。1-4月累计，中国共出口声测管2335.1万吨，同比增长8.3%；累计出口额为184.9亿美元，同比下降0.7%。据此测算，2019年前4月中国声测管出口均价为791.6美元/吨。2019年4月份，中国进口声测管100.0万吨，环比增长10.1万吨，增幅11.2%，同比减少4.5万吨，降幅4.3%。4月声测管进口额为11.5亿美元，环比减少0.7亿美元，降幅5.7%。据此测算，4月份中国声测管进口均价为1150.4美元/吨，环比减少205.9美元/吨，降幅15.2%。
4、下月建筑声测管供给预期
当前粗钢产量仍属高位释放阶段，声测管社会库存呈现降速趋缓现象。进入六月后，声测管消费淡季来临，市场悲观心态有所升级，国内声测管市场将逐渐承压。不过国内钢厂利润尚可，暂无减产动力。考虑到5月份铁矿、焦炭等价格大涨，预计6月份钢厂生产成本进一步攀升，电炉生产企业或徘徊在盈亏线边缘。据报道，出于环保考虑，河北省化解声测管过剩产能，今明两年再分别压减1400万吨，可能会对后期市场供需走势形成一定影响。但目前来看，大幅削减声测管产能的难度相对较大，未来供给面的情况需要关注**和各级政府是否会明确出台推进化解产能过剩行业的政策，以及政策出台后的实施力度。在这些措施没有落地之前，我们预计6月份国内粗钢产量将保持高位，市场供应量很难下降。
三、需求形势篇
1、沪上建筑声测管销量走势分析
5月国内钢市需求有所放缓，整体市场价格震荡回落。其中房地产与基建投资力度减缓对需求支撑力度减弱，据中物联声测管专委会数据，本月声测管企业新订单指数为46.7%，较上月下降5.0个百分点。
2、下月建筑声测管需求预期
进入6月中下旬后，南方多个城市将迎来梅雨季节，持续降雨将严重影响下游施工，将对建筑声测管需求形成季节性压制。同时，目前粗钢产量仍在高位释放，声测管社会库存随时都可能增仓。加上中美贸易摩擦升级对制造业的负面影响，其它声测管品种积弱难反，所以预计6月份市场需求或将持续走弱。
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
5月原料价格整体上行，根据监测数据，截止5月31日，唐山地区普碳方坯出厂价格3600元/吨，较上月末价格上涨30元/吨；江苏地区废声测管价格格为2510元/吨，较上月末下跌10元/吨；山西地区二级焦炭价格为1990元/吨，较上月末大幅上涨200元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为820元/吨，较上月末上涨50元/吨；普氏62%铁矿石指数为101.7美元/吨，较上月末上涨7.15美元/吨。
受铁矿和焦炭价格大幅攀涨影响，5月份国内普碳钢坯震荡小涨。当前钢坯价格处于高位，下游轧钢厂多数处于亏损状态，市场对高价资源接受度明显不足，在价格拉涨之后出货受阻，对市场心态产生一定的影响，短期内价格有高位回落风险，但鉴于钢坯库存压力较小，价格存一定的底部支撑，预计回落幅度有限，6月钢坯价格或将维持震荡格局。
5月份国内焦炭价格大幅上涨，国内焦炭期货价格也一度创新高。分析认为，5月全国高炉限产不及预期，粗钢产量持续攀升，对于焦炭刚性需求有提升作用。预计后期高炉产能利用率将维持在相对高位运行，对焦炭需求维持稳定。当前焦炭市场供需两旺，第四轮提涨声音再起，但考虑到焦企限产不及预期，焦炭期货呈现高位走弱，声测管价格因需求放缓而趋弱等因素，短期内焦炭价格继续提涨恐有难度，预计国内焦炭市场继续高位运行为主。
5月份国内废声测管价格格震荡盘整，但考虑到废声测管价格格处于高位，国内声测管价格因需求下降而震荡走弱，钢企利润进一步压缩，预计电炉钢企业生产积极性会下降。不过，近期废钢产出逐步下滑，供需维持紧平衡状态，预期6月份国内废钢市场维持高位震荡运行为主。
5月份，在港口持续去库存的背景下，铁矿石价格涨幅扩大。展望六月市场，铁矿石到港量在澳洲矿山财年冲量基础上有进一步增加动力，而国内钢厂补库需求放缓，铁矿石基本面有走弱迹象。但因前期巴西等其他**铁矿石发运量处于**低位，六月份部分品种到港难以恢复至常年同期高度，故铁矿石港口库存仍难累库，预计6月价格维持高位震荡局面。
5月份BDI指数大幅上涨，截止5月30日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1097点，较上月末上涨86点，涨幅8.5%。5月24日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1133.88点，较上周上升1.4%。5月24日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1183.54点，较上周上升1.7%。5月24日，沿海金属矿石货种运价指数报收1102.29点，较上周上升1.3%。预计下月BDI指数整体或将延续高位运行。
2、下月建筑声测管成本预期
综上所述，5月份国内原料价格整体走强，6月份下游需求或将进入淡季，但全国高炉开工仍处于高位，原料价格将维持坚挺，预计钢厂成本难以下降。
五、宏观分析篇
1、中国5月官方制造业PMI重回荣枯线下方 创三个月新低
2019年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.7个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.5个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI为48.8%和47.8%，分别比上月下降0.3和2.0个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
2、河北省今明两年再分别压减声测管产能1400万吨
河北的
声测管在国际上市**水平，是过剩产能，不是落后产能。我们原则是“关小促大、保优压劣”，现在总量还比较大，今明两年再分别压减1400万吨，到2020年控制在2亿吨以内。先进产能要走出去，比如河钢塞钢团队，被中宣部授予“时代楷模”，不仅成为声测管走出去的典范，同时是“一带一路”国际合作的典范，取得了很好的效果。
3、铁矿石价格创5年来新高钢企二季度业绩压力加剧
近期铁矿石价格持续强势。据监测数据，截至5月28日，日照港61.5%澳粉价格为790元/吨，创2014年5月以来新高。目前，除了铁矿石价格外，焦煤、焦炭价格也处于高位，上游原料价格暴涨挤压声测管生产利润，钢企二季度业绩将进一步承压。
4、工信部：2019年4月声测管行业利润好转
据**统计局数据显示，2019年1-4月份，声测管行业利润774.5亿元，同比下降28.1%，降幅比一季度收窄16.4个百分点；其中4月份当月实现利润359亿元，环比增长67.71%，同比增长14.70%。另据中国声测管工业协会统计，1-4月我国重点大中型声测管企业实现利润607亿元，同比下降19.38%；其中4月份实现利润230亿元，环比增长36.21%。从目前看，声测管行业效益较年初有所好转。
六、国际市场篇
根据综合处理的数据（如上表）显示，5月份国际螺纹钢市场多数下跌，其中，中国、欧盟、德国地区以下跌为主，而印度、中东则小幅上行。2019年4月全球纳入世界声测管协会统计**的粗钢产量为1.567亿吨，同比提高6.4%。2019年4月中国粗钢产量为8500万吨，同比提高12.7%。印度4月粗钢产量为880万吨，同比提高1.5%。日本4月粗钢产量860万吨，同比下降0.8%。韩国4月粗钢产量为600万吨，同比提高1.4%。欧盟地区，意大利2019年4月粗钢产量为200万吨，同比下降5.7%；法国4月粗钢产量为130万吨，同比下降8.1%；西班牙4月粗钢产量为130万吨，同比下降4.4%。
七、综合观点篇
总结一下2019年6月份分析报告内容，分析认为，2019年6月份国内声测管价格将以震荡下调为主，即淡季效应愈发明显，需求端渐行渐弱，而供给压力则继续放大，供求矛盾会进一步激化，诸多负面因素都会对当前国内声测管价格形成一定压制。
笔者以为，五月份声测管需求出现环比下滑，去库存速度整体放缓，而钢厂生产积极性高涨，供给端压力不断放大，#终导致国内钢市震荡走弱，声测管价格重心逐步下移。与此同时，原料价格整体走强，尤其是铁矿石和焦炭，呈现联袂上涨态势，钢厂利润空间被大幅压缩。进入六月后，南方即将进入梅雨季节，淡季效应将进一步显现，市场供强需弱的格局很难改变，加上中美贸易摩擦未见缓和迹象，而半年度资金坎又将到来，我们预期6月份国内声测管价格整体仍将承压下行，但下跌的过程不会顺畅，或将出现“高位下行，低位支撑”的局面。基于此，我们对于六月份国内建筑钢行情走势持“震荡下行”的判断——预计6月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4050-4250元/吨区间回落运行。
