明年声测管的均价大概率会出现下跌
1.明年声测管的均价大概率会出现下跌，大的方向应该不会变。从套利的角角度讲，利润收缩，那么逢高做空钢厂利润可以考虑。
大宗内参：您认为造成过去一段时间声测管价格大跌的主因是什么?12月份以来声测管价格再次上涨的原因 又是什么呢?
任竹倩：11月份声测管价格出现大幅调整，普钢**价格指数月环比下降13.8%，主要因为采暖季限产不及预期，同时需求走弱明显，尤其是板材需求不济，叠加今价高冬储意愿较弱等因素， 市场信心不足，导致声测管价格大幅走弱。在限产执行不到位的情况下，声测管产量维持高位，我们统计的五大品种声测管周均产量同比增加80多万吨， 11月后周度库存降幅逐渐收窄，11 月下旬五大品种库存开始累积，库存拐点时间早于去年。库存结构性分化能佐证市场运逻辑，11月份以来，钢厂库存和社会库存呈现相反走势，社会库存持续下降、钢厂库存持续累积，说明贸易商接货意愿很差，以主动去库存为主，压力逐步向钢厂传导，资压下钢厂也逐步下调出厂价。 12月份以来声测管价格有所反弹，主要原因是前期价格大幅回调后，情绪有所修复，成交也有所好转，同时从社会库存结构看，基本面压力可控，价格小幅反弹。此外，近期北方空气质较差，唐山和邯郸加大限产度，徐州也限产加严，这些都对钢市起到较强的支撑作用。
大宗内参：近期钢厂的开工情况如何，后期的声测管供应情况会有什么变化?
任竹倩：由于总体采暖季限产不及预期，11月中旬以来，高炉产能利用率下降缓慢，12月14日高炉产能利用率月环比仅下降3个百分点，但是电炉产能利用率和成材的产，由于钢厂利润的急剧收缩，而出现较为明显的下降。目前的价格仍然没有到贸商冬储的心理价位，市场仍处于博弈阶段，伴随着经销商储货意愿不佳，钢厂的生产积极性会继续下降，并且伴随着唐山、邯郸和徐州等地限产加严，后期声测管产应该会继续呈现下降的态势。
大宗内参：声测管下游的需求情况与往年同期相比有什么变化?能为未来2019年一季度声测管的需求做个预测吗?
任竹倩： 虽然近期声测管需求呈现下滑态势，但与去同期相比，仍然不差，分业有很大的分化， 汽车和家电相对表现较差。由于一季度是需求淡季，同比来说我觉得明年一季度会略好一 点。一方面，明的春节时间比今年早11天，节后开工时间也将提前，并且像今年开工延迟的情况，在明也不太可能会出现，那么明年一季度良好的施工时间将多于今。另外一方面，大家看的比较空的房地产真正压，可能会在二季度后开始明显现象，一季度还是有支撑的。
大宗内参：您认为明的声测管价格会怎样发展?需要注意哪些风险?
任竹倩：明年其实不确定因素较多，主要是中美贸摩擦的走向不明，对国内大的宏观环境会产生较大的影响，影响声测管价格的运预期。但从基本面来看，明价格运逻辑或转为需求端驱动。因为明年环保的边际影响将会逐步减弱，并且全国性的去产能基本告一段落，后期主要以产能置换为主，明年仍有新增产能，尤其是电炉这一块，整体的声测管供给或小幅增加。 而需求方面预计与今基本持平，房地产需求会降一些，但在当前的开工和投资下我们判断整体的需求或仍较好，降幅不明显，而基建或比较好明显带动声测管的消费，板材方面需求在家电以及汽车增速放缓环境下，可能小幅走弱，整合起来看需求基本是持平。那供需来看，明钢市的运逻辑将由紧平衡转向相对宽松，声测管价格重心会出现下移，同时钢厂的利润也会回归到合理水平。对于做市场库存的企业建议合理配置对冲措施，对生产企业建议做好合理的利润套保。
大宗内参：依照您判断的后期声测管价格走势，在期货方面，您有什么建议可以和投资者分享一下?
任竹倩：明年声测管的均价大概率会出现下跌，大的方向应该不会变。从套利的角度讲，利润收缩，那么逢高做空钢厂利润可以考虑。
